用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　徐海为是谁？　

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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