周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台。

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