申万一级(jí)的(de)半导体行业(yè)涵盖消费电子、元件等6个二级子行业，其中(zhōng)市值权(quán)重最大的是半导体(tǐ)行业，该行业涵(hán)盖132家上市(shì)公(gōng)司。作(zuò)为(wèi)国家芯片战略发(fā)展的重点领域，半导体行业具备研发技术(shù)壁垒、产品国产(chǎn)替代化、未来前景广阔等(děng)特点，也(yě)因(yīn)此(cǐ)成为A股市场(chǎng)有影响力的科技(jì)板块。截至5月10日(rì)，半导(dǎo)体行业总市值达到(dào)3.19万亿元，中芯(xīn)国(guó)际、韦尔股份等5家(jiā)企业市(shì)值(zhí)在(zài)1000亿元以上，行业沪深(shēn)300企业数量达(dá)到16家(jiā)，无(wú)论是头部千亿企业数量还是(shì)沪深300企业数量，均位居科技类(lèi)行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　金融界上市公司研(yán)究(jiū)院发现(xiàn)，半导体行业(yè)自2018年以来经过4年快(kuài)速(sù)发展，市场(chǎng)规(guī)模不断扩(kuò)大，毛利(lì)率稳步提升，自主研发的环境下，上(shàng)市公司科(kē)技含量越来(lái)越高。但与此同时，多(duō)数上(shàng)市公司业(yè)绩高光时(shí)刻在2021年，行业面临短期库存调(diào)整、需求萎缩、芯(xīn)片基数卡脖子等因素制约，2022年(nián)多(duō)数(shù)上市公司业(yè)绩增速(sù)放缓，毛利率下(xià)滑，伴随库存风险加大(dà)。

　　行业营收规模创新高，三方(fāng)面因素(sù)致(zhì)前5企业市占率下(xià)滑

　　半导体行(xíng)业的132家公(gōng)司，2018年实(shí)现营业收(shōu)入1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复(fù)合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主营(yíng)业务为半导体IDM、光学模组、通(tōng)讯产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年连(lián)续4年营收居(jū)行业首位，2022年(nián)实现营收(shōu)580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳步增长，但(dàn)半导体(tǐ)行(xíng)业上市公司(sī)的营收集中度却在(zài)下(xià)滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企(qǐ)业(yè)，2018年长电(diàn)科技、中(zhōng)芯国际(jì)5家企(qǐ)业实现(xiàn)营收(shōu)1671.87亿元，占行(xíng)业营收总值的(de)46.99％，至2022年前5大(dà)企(qǐ)业(yè)营(yíng)收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历(lì)年营业收入居前(qián)5的企业

　　制表：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　至(zhì)于前5半导(dǎo)体公司营收占比下滑，或主要由(yóu)三方面(miàn)因素导致。一是如韦(wéi)尔股份、闻(wén)泰(tài)科技等头部企(qǐ)业营收增速(sù)放缓(huǎn)，低于行业平均增(zēng)速(sù)。二(èr)是江波龙、格科微(wēi)、海(hǎi)光信息等营收(shōu)体量居前(qián)的企业不(bù)断上市，并在资本(běn)助(zhù)力之(zhī)下营收快速增长。三是当半导体行业处于国产替代(dài)化、自主研(yán)发(fā)背(bèi)景(jǐng)下的高成长阶(jiē)段时(shí)，整个(gè)市场欣(xīn)欣向荣，企(qǐ)业营收(shōu)高速增长，使(shǐ)得集(jí)中度分散。

　　行业归母净利(lì)润下滑13.67％，利润正(zhèng)增(zēng)长企业占比不(bù)足五(wǔ)成

　　相比营(yíng)收，半导体行业(yè)的归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润增速更快，从2018年(nián)的43.25亿元(yuán)增长至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到电子产品全球销(xiāo)量增速放缓、芯片库存高位等因素影响，2022年行业(yè)整体净(jìng)利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出(chū)现调(diào)整。

　　具(jù)体公司来看，归母净利润正增长企业达(dá)到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利(lì)转为亏损，25家(jiā)企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有18家企业净利润增速(sù)在100％以上(shàng)，12家(jiā)企业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企业归(guī)母净利润(rùn)增速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)增(zēng)速优(yōu)异的企业来看，芯原(yuán)股份涵盖芯片设(shè)计(jì)、半导体IP授权等(děng)业(yè)务(wù)矩(jǔ)阵，受益(yì)于先进的芯片定(dìng)制(zhì)技术、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司得(dé)到了相关(guān)客户的广泛(fàn)认可(kě)。去(qù)年(nián)芯原(yuán)股(gǔ)份以455.32％的增速位列半导体(tǐ)行业(yè)之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体(tǐ)量排名(míng)行业(yè)第(dì)92名，其(qí)较快增速与低基数(shù)效应(yīng)有关。考虑利润基数，北(běi)方(fāng)华(huá)创归(guī)母净利(lì)润从(cóng)2021年的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长118.37％，是10亿利(lì)润体量下(xià)增速(sù)最快(kuài)的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归(guī)母(mǔ)净利润增速(sù)居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　存货周转率(lǜ)下降(jiàng)35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对(duì)半导体行业经营(yíng)风(fēng)险(xiǎn)分析时(shí)，发现存货(huò)周转(zhuǎn)率反(fǎn)映了分(fēn)立器件、半导体设备(bèi)等相关产品的(de)周转情况，存货周(zhōu)转率(lǜ)下滑，意味产品流通速度变慢，影响企业现金(jīn)流能力，对经营(yíng)造(zào)成负(fù)面影(yǐng)响。

　　2020至2022年(nián)132家半导体企业的存货周转(zhuǎn)率中位数(shù)分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行(xíng)趋势，2022年(nián)降幅更是(shì)达到(dào)35.79％。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，存(cún)货周转率这一经营风险指标反映(yìng)行业是否面临库存风险，是否出(chū)现供过于求(qiú)的局(jú)面，进而对股价表现有参考意义。行业整体而言，2021年存(cún)货(huò)周转率中位数与(yǔ)2020年基本持平(píng)，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率中位(wèi)数和行业指数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关(guān)性较大。

　　具体来看，2022年半导体(tǐ)行业(yè)存货周转率同比增长的(de)13家(jiā)企业，较2021年平(píng)均同比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同(tóng)比下滑的(de)116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64％。这一数据说明存货质量下滑(huá)的企业(yè)，股价表(biǎo)现(xiàn)也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居中(zhōng)上位(wèi)置的企业，2022年(nián)存货周转率均为1.31，较2021年分别(bié)下(xià)降了2.40和3.25，目前(qián)存货周(zhōu)转率均低于行业(yè)中位水平。而(ér)股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中靠前。 蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗p>

　　表3：2022年(nián)存(cún)货周转率表现较(jiào)差(chà)的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　行(xíng)业整体毛利率稳步提升，10家企业毛利(lì)率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公(gōng)司整(zhěng)体毛利率(lǜ)呈(chéng)现抬升态势，毛利率中位数从32.90％提(tí)升至(zhì)2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代升级、自主研发等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体(tǐ)行业毛(máo)利率中位数

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分(fēn)点，与上游硅料等原材料价格(gé)上涨、电子消费品需求(qiú)放缓至部分(fēn)芯片元件降(jiàng)价销售等因素有(yǒu)关。2022年半(bàn)导体下滑5个百(bǎi)分点以(yǐ)上企业(yè)达(dá)到(dào)27家，其中富满(mǎn)微(wēi)2022年毛(máo)利率降至19.35％，下降了(le)34.62个百(bǎi)分点，公司在年报中也说明了(le)与这两(liǎng)方面原(yuán)因有关(guān)。

　　有10家企业毛利率在(zài)60％以上(shàng)，目(mù)前行业最(zuì)高(gāo)的臻镭(léi)科技(jì)达到(dào)87.88％，毛(máo)利率(lǜ)居前且(qiě)公(gōng)司经营体量较(jiào)大的公司(sī)有复(fù)旦微电(diàn)（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大(dà)企(qǐ)业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　超(chāo)半数企(qǐ)业研发费用增长四成，研发(fā)占比不断提升(shēng)

　　在国外(wài)芯片市(shì)场卡脖子(zi)、国内自主研发(fā)上行趋(qū)势的背(bèi)景下，国(guó)内半导体企业需要不(bù)断通过(guò)研发(fā)投入，增加企业(yè)竞争力，进而对长久业绩改观带来(lái)正向促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业(yè)累计研发费(fèi)用为506.32亿元(yuán)，较(jiào)2021年(nián)增长28.78％，研发费用再创新高(gāo)。具体公司而言，2022年132家企(qǐ)业(yè)研发费(fèi)用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这一数据(jù)表明2022年(nián)半数企业研(yán)发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用同(tóng)比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等4家企业(yè)研(yán)发费用同比增长100％以上。

　　增长金(jīn)额来看，中芯(xīn)国际(jì)、闻泰科(kē)技和海光信(xìn)息，2022年研(yán)发费用(yòng)增长(zhǎng)在(zài)6亿元以上(shàng)居(jū)前。综合研(yán)发费用(yòng)增长率(lǜ)和增长(zhǎng)金额，海光信息、紫光国(guó)微(wēi)、思(sī)瑞浦等企业比较突(tū)出。

　　其(qí)中(zhōng)，紫光国微2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司(sī)去年推出(chū)了国内(nèi)首(shǒu)款支持双(shuāng)模联网的(de)联通5GeSIM产品，特(tè)种集成电路产品进入C919大型(xíng)客(kè)机供应(yīng)链，“年产2亿件5G通信网络设备用石英谐振器(qì)产(chǎn)业化”项目顺(shùn)利验收(shōu)。

　　表(biǎo)4：2022年研(yán)发费用居前的10大(dà)企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　从研(yán)发费用(yòng)占(zhàn)营收比重(zhòng)来看，2021年半导体(tǐ)行业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业研发意愿增强，重(zhòng)视资金投入。研发费(fèi)用占(zhàn)比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅连(lián)续3年研发费用占(zhàn)比在10％以上(shàng)，2022年研(yán)发费用还在3亿元以上，可谓既有(yǒu)研发高占比又有研发高金额(é)。寒武纪-U连续三年研(yán)发费用占比居行业(yè)前3,2022年研发费用占比(bǐ)达到208.92％，研(yán)发费(fèi)用支出15.23亿元。目前(qián)公(gōng)司思(sī)元370芯片及加速卡(kǎ)蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗在众多行业领(lǐng)域中(zhōng)的(de)头部公司实现了批(pī)量(liàng)销(xiāo)售(shòu)或达成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居(jū)前的10大企业

蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗e="BORDER-TOP-COLOR: #000000; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="8" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181724320.png">

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

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