“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布(bù)次(cì)日(rì)以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁(cái)员人数(shù)的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵张大大到底是什么来头，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也(yě)让分析师(shī)们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北(běi)约的(de)路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时(shí)间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的(de)是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的(de)量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的(de)话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反(fǎn)应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对开(kāi)工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力(lì)，存(cún)适度降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预(yù)期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开(k张大大到底是什么来头āi)工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据(jù)还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格(gé)战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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