近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和(hé)脱(tuō)口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察(chá)觉到商(shāng)机并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的(de)战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京东城(chéng)区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资(zī)的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也(yě)是刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出(chū)于(yú)节目效果可(kě)能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等(děng)严(yán)肃话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽团金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名成员、策划(huà)人(rén)及编剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的(de)是(shì)线(xiàn)上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名视(shì)频节(jié)目(mù)，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较(jiào)于西(xī)方(fāng)脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内(nèi)的(de)发展历程(chéng)要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市(shì)场的(de)反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高(gāo)速增长的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋(qū)势分析(xī)与未来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大(dà)的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让(ràng)经营(yíng)面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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