5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基(jī)金、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头部(bù)公(gōng)募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月(yuè)中(zhōng)下旬以(yǐ)来(lái)又开始持(chí)续下跌。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出(chū)现正(zhèng)增长，最高(gāo)份(fèn)额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期(qī)投资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持(chí)续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块细分领(lǐng)域(yù)仍(réng)有较多(duō)投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持续回调(diào)后，半(bàn)导(dǎo)体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号以中证全指半导(dǎo)体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该指数在(zài)4月6日攀至(zhì)年(nián)内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日(rì)区(qū)间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半导体生产设(shè)备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续(xù)下(xià)跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，除汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产(chǎn)品份(fèn)额出现下降外，其余(yú)产品份额均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第一(yī)，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导(dǎo)体板块持续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF基(jī)金经理田光(guāng)远分析，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主要原(yuán)因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才(cái)等方(fāng)面存在(zài)差距，在国产替代过程中产(chǎn)品研(yán)发和客(kè)户(hù)导入进程可能不及预期(qī)；二是下游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和(hé)全(quán)球经济疲软背景下(xià)，全(quán)球电(diàn)子产品等终端需(xū)求(qiú)可(kě)能不及预期，从而导致(zhì)对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下(xià)行筑底的阶段，但我(wǒ)们(men)认为有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下游的(de)景气度(dù)，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要(yào)的构成央国企对资产回报提(tí)出(chū)要求，民营企业的竞争力提(tí)升(shēng)也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提升(shēng)是(shì)数(shù)字化(huà)的长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维(wéi)度数字经(jīng)济(jì)有顺(shùn)周期(qī)属性，经济(jì)复苏会加大企业(yè)数字化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基(jī)金战略投资部副(fù)总(zǒn0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号g)监(jiān)、九泰(tài)泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾年初以(yǐ)来半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化(huà)，所(suǒ)以从(cóng)年(nián)初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中许多(duō)个(gè)股的(de)股(gǔ)价其实是过度反(fǎn)应的(de)，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下旬半导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投(tóu)资(zī)价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买也能看(kàn)出投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)板块价值的肯定，多(duō)位(wèi)业内人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光(guāng)远表(biǎo)示，从(cóng)基本面上，人工智能给半导体带来了(le)新的需求(qiú)增(zēng)量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有(yǒu)一定业绩的压(yā)力，但一方面需求会重(zhòng)新复(fù)苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波(bō)动较(jiào)大，且(qiě)子板(bǎn)块和细分线(xiàn)索较多(duō)，始终有估值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该(gāi)板块很多优质的公司处(chù)于历史估(gū)值(zhí)分位低位区间，随着需求回(huí)暖或者(zhě)新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)突(tū)破(pò)，会有形成很好的投资机会(huì)。他进一(yī)步表示(shì)，人类历史经历了三次工业革命，前(qián)两次都是以(yǐ)能源(yuán)为(wèi)对(duì)象进行(xíng)创新，第三次(cì)是信息为对象进行创新(xīn)，当前(qián)阶段(duàn)的人工智能从(cóng)感知智能走向认知(zhī)智(zhì)能(néng)后，将对人类生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也会(huì)开启新(xīn)一(yī)轮(lún)的工业革命(mìng)，它(tā)是信(xìn)息(xī)革(gé)命经历了个人(rén)电脑(nǎo)、互(hù)联网革命和(hé)移动(dòng)互联网(wǎng)革(gé)命(mìng)后在万(wàn)物智(zhì)联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带(dài)来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都(dōu)产生(shēng)了影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生(shēng)了(le)改变，产(chǎn)生(shēng)了新(xīn)的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智(zhì)能(néng)应用的落地(dì)，端(duān)侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的投(tóu)资机(jī)会。因此我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议投资(zī)者长期关(guān)注该板(bǎn)块投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点(diǎn)配置(zhì)的主线包括以AI为代表的(de)创新(xīn)线、周期见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)的(de)复苏线、以及以半导体设备材料国(guó)产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全(quán)面看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都(dōu)会(huì)在(zài)今年都有非(fēi)常好的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中国的(de)极限制裁将加(jiā)速(sù)中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十(shí)大对(duì)于(yú)科技安(ān)全的(de)强调为芯片的(de)国产替代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一年的充(chōng)分调整(zhěng)，股(gǔ)价已经充(chōng)分(fēn)反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片(piàn)设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据(jù)和(hé)重点公司的边(biān)际变化(huà)，同时(shí)动态(tài)跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来(lái)，AI的(de)基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为发展基(jī)石，算力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半(bàn)导体设备公司(sī)的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在(zài)加速推进(jìn)，后续半导(dǎo)体设备、材料也是可以关注的(de)方向。存(cún)储作为(wèi)半导体(tǐ)中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来(lái)边际变化，需(xū)要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注(zhù)景(jǐng)气度修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可(kě)能波(bō)动较大，要结(jié)合基本面(miàn)变化综合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通(tōng)过(guò)适当调(diào)仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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