昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhō嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美u)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济(j嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美ì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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