随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支(zhī)付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久1季度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久(xiāng)对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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