北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全(quán)国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人(rén)。 肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们(men)还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票(piào)回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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