个人养老金(jīn)业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录(lù)中个人(rén)养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个(gè)增量(liàng)市(shì)场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更(gèng)好(hǎo)地实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个(gè)目的(de)，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构可以根据(jù)自己的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来(lái)看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需(xū)要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披露的专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(j吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ìn)取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直(zhí)接在开户的(de)时(shí)候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距离个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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