美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周三美股(gǔ)盘(pán)后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上(shàng)，银(yín)行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账户(hù)上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的(de)安事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时(shí)期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关(guān)键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基(jī)本面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担(dān)心(xīn)该(gāi)问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低(dī)的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联储连续大(dà)幅加(jiā)息后对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般(bān)。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气(qì)温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思zài)有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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