近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤(méi)企的(de)议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码>

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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