近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发(fā)的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开(kāi)信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮(lún)未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生(shēng)了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(q广西属于南方还是北方='color: #ff0000; line-height: 24px;'>广西属于南方还是北方uán)资持股，同(tóng)时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者注意(yì)到，笑果文(wén)化的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的(de)长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十(shí)的(de)业务营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热(rè)议话(huà)题榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得融资(zī)。其(qí)中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗(qí)下(xià)的(de)思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有(yǒu)巨大(dà)的不确(què)定性(xìng)和不(bù)可复制性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的不(bù)确(què)定性、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是(shì)这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原因。

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