在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看(kàn)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央(yāng)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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