随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经(jīng)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度济(jì)整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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