“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美(měi)债(zhài)收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多(duō)来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而(ér)言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月美(měi)国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xi50克有多少参照物图片，50克有多少参照物ū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她(tā)指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资(zī)对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价可能(néng)会在(zài)年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士(shì)的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的(de)路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国(guó)储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是关系(xì)国(guó)计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的(de)天(tiān)然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求(qiú)的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全(quán)年的消费量来(lái)说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交(jiāo)割(gē)品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区(qū)全(quán)面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开50克有多少参照物图片，50克有多少参照物割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的(de)概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行(xíng)情上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用(yòng)率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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