昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)已婚女性英文称呼，女性英文称呼跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖已婚女性英文称呼，女性英文称呼、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(q已婚女性英文称呼，女性英文称呼ī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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