一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者n是正极还是负极，L是正极还是负极(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn是正极还是负极，L是正极还是负极n)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETFn是正极还是负极，L是正极还是负极的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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