周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出 type="#_x0000_t75">

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出xíng)业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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