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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务(wù)的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因(yīn)进(jìn)行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度(dù)业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持(chí)续(xù)下跌后，利(lì)空落(luò)地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降(ji槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐àng)的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的(de)主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士(shì)看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的(de)油(yóu)粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利(lì)空(kōng)影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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