如(rú)果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的(de)一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高开(kāi)逾(yú)1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示(shì)出日(rì)股今年(nián)以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本(běn)股(gǔ)市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多国际市场的(de)投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步(bù)增(zēng)持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越多的业(yè)内(nèi)人士开始注(zhù)意(yì)到这一(yī)全球第三大经济体的(de)巨(jù)大(dà)投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联(lián)席主管Carl网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊 Vine看来，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买(mǎi)入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过(guò)外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多(duō)的(de)海外投资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市作为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持(chí)，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现象是，在(zài)巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美国科技(jì)股的(de)情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份(fèn)报(bào)告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光(guāng)和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多(duō)元化分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何(hé)铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸(xī)引力就(jiù)一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本(běn)市(shì)场(chǎng)眼下正经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年(nián)中(zhōng)，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有(yǒu)54％的(de)公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更(gèng)高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的(de)情(qíng)况，还(hái)请求(qiú)上市企(qǐ)业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政策性(xìng)持(chí)股(gǔ)的(de)方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模(mó)将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这方(fāng)面的(de)有(yǒu)利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这是(shì)股市充(chōng)满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回(huí)报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政策和日(rì)本网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然(rán)处于能(néng)让(ràng)海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本(běn)内(nèi)阁府(fǔ)17日公(gōng)布的(de)数据显示(shì)，今年前(qián)三个月(yuè)日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素(sù)，日本这个(gè)世界(jiè)第三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济(jì)合作(zuò)与发(fā)展组(zǔ)织的经济前景指数(shù)来(lái)看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年(nián)底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势(shì)或将延(yán)续(xù)下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市场，而企业财报(bào)的(de)不(bù)俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的上(shàng)行(xíng)催化剂(jì)。

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