北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是(s香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗hì)正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的(de)人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)可(kě)能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫(yì)情(qíng)和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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