随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体(t3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ǐ)公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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