关注(zhù)市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道(dào)路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才能(néng)确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投资(zī)者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限(xiàn)的(de)境外(wài)投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个(g在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录è)交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易(yì)规则(zé)》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预(yù)期。油(yóu)脂相(xiāng)关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同(tóng)程度(dù)的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库(kù)存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚截(jié)至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下(xià)降，在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录但(dàn)原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费(fèi)占到(dào)产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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