“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布后，美(měi)国国债甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续(xù)两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人(rén)数减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增(zēng)加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本(běn)是(shì)60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落(luò)地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(t甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的iān)后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国(guó)内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个(gè)月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的(de)新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能(néng)会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区(qū)已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后(hòu)市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气(qì)出现异(yì)常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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