昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗trong>耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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