在股市高点成立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī毁掉一个老师最好的办法)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时(sh毁掉一个老师最好的办法í)，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)的(de)申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对于(yú)后(hòu)续新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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