金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的(de)投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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