金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因(yīn)为一(yī)季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高费，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合(hé)季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史(sh希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高ǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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