衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增(zēng)速(sù)超预期放缓，通胀意(yì)外反弹

　　4月(yuè)27日(rì)周(zhōu)四，美国商务部经济分析(xī)局(jú)公布数(shù)据显示(shì)，美国一季度实(shí)际GDP年化季(jì)环比初值(zhí)为1.1％，不(bù)仅较前值的(de)2.6％大幅放缓(huǎn)，为连续两个季(jì)度(dù)放(fàng)缓，且远(yuǎn)不及(jí)预期1.9％。值得一提的是，疫情爆发之前的(de)10年里，美国每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增(zēng)长(zhǎng)的(de)项目主(zhǔ)要有(yǒu)消费(fèi)者支出、出(chū)口、联邦(bāng)政府、州和地(dì)方政(zhèng)府支(zhī)出(chū)以(yǐ)及非住宅(zhái)固定投资，拖累(lèi)项主(zhǔ)要包括进口、私人库存投资和住宅固(gù)定投(tóu)资。经济分析局表示，一(yī)季(jì)度GDP增速(sù)较去(qù)年第四季度放缓(huǎn)的主要原因是私人库(kù)存(cún)投资(zī)回落以(yǐ)及非住宅固定投资放缓。

　　具体来看，美(měi)国经济最大的(de)组(zǔ)成部分——占(zhàn)据GDP约68％的个(gè)人消费支出环比增速为3.7％，高于前一季(jì)度的1.0％。

　　从贡(gòng)献上看，个人消费支出使GDP增(zēng)长(zhǎng)了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定(dìng)投资(zī)一(yī)季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前(qián)一季度的0.68％有(yǒu)所放缓(huǎn)，但为连续第四个季度拖累GDP，另外，住宅(zhái)投资连续第八个季度(dù)拖累GDP增长，但程度较小。最大的拖累项是私(sī)人库存的变化，拖累GDP下滑(huá)2.26％，且(qiě)为新(xīn)冠疫情以来的最大纪录。

　　一(yī)季度，经济增速大幅放缓的同时，通(tōng)胀再次升温(wēn)。美(měi)联储高度关注(zhù)的通胀指(zhǐ)标——美国个人消费支出（PCE）物(wù)价指数(shù)，一季度年(nián)化(huà)季环比初(chū)为(wèi)3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数(shù)环比junk food 可数吗，junk food是单数还是复数上升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核心(xīn)PCE连(lián)续第五(wǔ)次(cì)“击(jī)败(bài)”市(shì)场预(yù)期(qī)。

　　突发！“扣押一艘美(měi)国(guó)船只(zhǐ)”

　　当地时(shí)间4月27日，伊朗军队发表声明称(chēng)，扣押了一艘悬挂马绍尔群岛旗帜(zhì)的美国船只。

　　声明表示(shì)，由于一(yī)艘不明船只与一艘伊朗船只在印(yìn)度洋北部发生事(shì)故，导致(zhì)伊(yī)朗船只上的(de)2人(rén)死亡，数人受伤，不明船只的(de)行为违反了国际法(fǎ)。在伊(yī)朗(lǎng)船只向海上监视和救(jiù)援中心发送请求后，伊(yī)朗海军立即(jí)开始拦(lán)截并识别该未知(zhī)船只。在伊朗海军驱(qū)逐舰的(de)拦截行(xíng)动中，不明船只的自动全(quán)球定位发送(sòng)系统被关(guān)闭(bì)并频繁改变航线(xiàn)。在伊(yī)朗司(sī)法当局的许可(kě)下，海军出动直(zhí)升(shēng)机扣押了该船只，并将(jiāng)其(qí)运至伊朗领海。

　　声明指出，上(shàng)述的(de)不明船(chuán)只属于美国(guó)，挂着马绍尔群岛(dǎo)的旗帜航(háng)行(xíng)。

　　据法新社消息称，美国海军表示，伊(yī)朗伊斯(sī)兰革命卫队海(hǎi)军27日(rì)在阿曼湾扣押(yā)了一艘油轮，美方(fāng)要求(qiú)立即(jí)释放这(zhè)艘油轮。报道称，美国海军(jūn)驻巴(bā)林的第(dì)五舰(jiàn)队(duì)在(zài)一份声(shēng)明中(zhōng)称，一艘悬挂马(mǎ)绍尔群岛(dǎo)旗(qí)帜的油(yóu)轮，在阿曼湾过境国际水(shuǐ)域时(shí)被伊朗伊斯兰革命卫队海军扣押(yā)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)受骗！俄媒曝光(guāng)与(yǔ)冒牌乌克兰总统“友好”通话，美联(lián)储回应未(wèi)泄密

　　俄罗斯媒(méi)体曝光的视(shì)频显(xiǎn)示(shì)，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔被骗了。

　　俄罗斯国家电视台新近发布的(de)视频显示，鲍威尔与两名冒充乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基的俄(é)罗斯人通了(le)电(diàn)话。鲍威尔(ěr)误(wù)认为对方(fāng)是泽连斯(sī)基，回(huí)答了从通(tōng)胀前景到(dào)俄罗斯央行等(děng)主题的一系(xì)列问题。

　　美联储的一名发(fā)言(yán)人(rén)美东时间4月27日周四确认，鲍威尔有(yǒu)过通话(huà)，称(chēng)此事发(fā)生在今年1月(yuè)，否认(rèn)存在泄密(mì)问题(tí)，其表示：

　　“鲍(bào)威(wēi)尔主(zhǔ)席1月参加了一次谈话(huà)，对方谎报自己是乌克(kè)兰总统。这是一次友好的谈话，是(shì)我们在这个充满挑战的时刻支(zhī)持乌克(kè)兰人民的(de)背景下(xià)进行。没有谈到敏感(gǎn)和机密的信息。”

　　美联储认为，曝光的视(shì)频似乎(hū)经(jīng)过编辑，无法确认准(zhǔn)确性。上述发言(yán)人还说，通话事件已报交有关执法部(bù)门，出于对他们工作(zuò)的尊重，美联储不会进一步置评。

　　媒体(tǐ)评论称，这番言论看似(shì)四平八(bā)稳(wěn)、无伤大雅(yǎ)，但事实就是，骗子能(néng)通过恶作剧的电(diàn)话接(jiē)触到(dào)鲍威尔(ěr)，这种事实(shí)可能会(huì)导致美联(lián)储的安全性遭到(dào)质疑。对鲍威尔受(shòu)骗的担忧主要是基(jī)于美联储作为主要央行的影响力。

　　有媒体指出(chū)，鲍威尔等央(yāng)行高官的(de)言论通(tōng)常受(shòu)到(dào)投资者(zhě)和(hé)商界人士的密切关(guān)注(zhù)，有(yǒu)时会引(yǐn)发(fā)股(gǔ)市波动。而且，美联储官员同他人的私下(xià)会面时常引发争议，因为(wèi)外界(jiè)认为，联储(chǔ)官员(yuán)的言论可能让在场的人(rén)掌握先机。

　　外界(jiè)注意到，这次让鲍威(wēi)尔上当(dāng)的两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无(wú)名之辈。有媒体指出，两人这(zhè)些(xiē)年不止(zhǐ)一次(cì)成功(gōng)骗取(qǔ)国外(wài)政(zhèng)客和(hé)他们通话，而且通常将将(jiāng)通话视频公之于众，就是为了恶(è)搞西方国家(jiā)的(de)决策者。

　　据两人公布的视频，两(liǎng)人曾假扮乌(wū)克兰(lán)前总统波罗申(shēn)科和德(dé)国前总理默克(kè)尔通话，默克尔当时觉得可疑，但没有在对话中直接(jiē)问他(tā)们(men)是(shì)不是冒牌(pái)货。今年(nián)早些时候，他们还曾假冒泽(zé)连斯(sī)基，和欧洲央(yāng)行行长拉加德(dé)通话(huà)。

　　原油基本面未(wèi)变 关注(zhù)宏观层面不确(què)定性(xìng)

　　近日(rì)来(lái)，在宏观风险蔓延下，国(guó)内外油(yóu)价出现大幅回(huí)落。4月26日晚间(jiān)，国际油(yóu)价(jià)出现大跌，基本跌回OPEC减产前的价(jià)格。周四，内盘SC原(yuán)油主力合约大跌5.26％，截(jié)至下午收盘报收526.1元/桶(tǒng)；外(wài)盘(pán)油价则出现小(xiǎjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数o)幅上涨，布伦特原油交投在78.3美元/桶(tǒng)附近，WTI原油交(jiāo)投在74.7美元/桶附(fù)近，涨(zhǎng)幅均不(bù)到1％。

　　光大(dà)期货能源化工分析师杜(dù)冰沁在接受期货日报记者(zhě)采访时表示，昨(zuó)天白天(tiān)，内盘SC原(yuán)油基本(běn)跟(gēn)随昨晚外盘出(chū)现大幅下(xià)挫，但外盘原油有所(suǒ)企稳，或为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于(yú)外盘，海(hǎi)通期货能(néng)源化工(gōng)研究中心负责人杨安表示(shì)，一方面是由(yóu)于近期油(yóu)轮运费回落，运输成本下降，让内外(wài)盘价差(chà)有所走弱。另一方(fāng)面是(shì)当前国内即(jí)将迎来五一(yī)假(jiǎ)期(qī)，而(ér)目(mù)前国际市场(chǎng)宏观风险具(jù)有(yǒu)很大(dà)不确(què)定性，恰逢油价大幅回调之际，市场避险情绪高涨(zhǎng)，国内投资者担忧(yōu)情绪更(gèng)为(wèi)明显，也使(shǐ)得内盘原(yuán)油(yóu)跌幅(fú)超过外盘。

　　从近期来看，杨安告诉记(jì)者，美国银行业危机风波再起，叠加美国债务压力及经济衰退(tuì)风险可能削弱欧(ōu)美(měi)能源需(xū)求，风(fēng)险资产面临较(jiào)大压力，从而推动本周油(yóu)价油(yóu)价下(xià)跌(diē)。而原(yuán)油(yóu)作为金融属性最强的大宗商品，在此前3月份就(jiù)曾因银行业危(wēi)机出现暴跌(diē)，此次美(měi)国银行业风险再次升温继(jì)续引发市场(chǎng)恐(kǒng)慌，原油的下跌带(dài)有明显的(de)情绪化特(tè)征。

　　光大期(qī)货(huò)能源化工分析师(shī)杜冰沁也表示，近(jìn)日宏观情绪导致油价再度承压。随(suí)着美联(lián)储加息会议(yì)的临近，美国第(dì)一共和银行的(de)财报和股价(jià)表现或显示银行业危机仍(réng)未结束(shù)，叠加欧(ōu)美经(jīng)济数据表现(xiàn)仍然(rán)欠佳，美国消费者信心本月降至去年(nián)7月以来的最低(dī)水平，市场对于美联储加息和海外经济衰退的担忧持续升温，

　　展望后市(shì)，近期主导原油市场(chǎng)走势(shì)的宏观风险何(hé)时会消散？在杨安看来(lái)，目前来看，美国银行业(yè)危机风险在未(wèi)来一段(duàn)时间内仍将不时困扰(rǎo)市场。另外(wài)，5月4日(rì)美(měi)联储议息会议将再迎来加息窗口，对此投资(zī)者(zhě)也高度(dù)关注美联储(chǔ)利(lì)率政策的变化(huà)，宏观层面的不确定性成为影响(xiǎng)整个金融市(shì)场的主要(yào)因(yīn)素，这是投资者需要(yào)注意(yì)的风险所在。

　　“进(jìn)入5月，美联(lián)储即将(jiāng)公布(bù)加息决议，市(shì)场对美联储加(jiā)息25个(gè)BP的(de)概率预(yù)测在80％以上，并(bìng)且由于(yú)近期美联(lián)储(chǔ)官员表(biǎo)态(tài)偏鹰(yīng)，对于后续何时停止加(jiā)息仍(réng)有分歧。欧洲央(yāng)行将于5月4日举行货币政策(cè)会议，基于当前(qián)欧元区的高(gāo)通胀水平，预计欧洲央行(xíng)和英国央行也将(jiāng)维持(chí)加息政(zhèng)策，因(yīn)此市(shì)场对于海外经济衰退带来需求下(xià)行的担忧加(jiā)剧。”杜冰沁说。

　　不(bù)过，从当前(qián)来看(kàn)原(yuán)油(yóu)市场基本面表现尚可(kě)，整体供需局势并未(wèi)大幅恶(è)化。杜冰沁分析认为，即将到来的五(wǔ)一长假和美国夏季出行旺季预计对(duì)于需求会有一定支撑，预计近期(qī)国际油(yóu)价仍(réng)将面临(lín)宏观(guān)情绪和基本面的博弈。

　　申万期货能化分析师董(dǒng)超(chāo)也(yě)表示，后市原油供需(xū)逻辑不会改变，5月(yuè)OPEC+的减产会对(duì)油价(jià)尤其(qí)是亚洲地区(qū)的油价带来极大影(yǐng)响(xiǎng)；此(cǐ)外美国(guó)原油(yóu)活跃钻井平台已经(jīng)连续(xù)半年维持低位，1230万(wàn)桶/日(rì)的产量(liàng)将越来越难以(yǐ)持续，后续的(de)减产将很(hěn)快到来(lái)；此(cǐ)外在5月美联(lián)储加息后，宏观面的悲(bēi)观(guān)情绪或将逐步(bù)消退，后期(qī)原油市场将转入对(duì)供应(yīng)面(miàn)的(de)减产逻辑中(zhōng)。

　　“我们认为，5月份油(yóu)价上(shàng)下区(qū)间将更(gèng)为模(mó)糊，在美国(guó)储备(bèi)政(zhèng)策难以(yǐ)改动的情况下，底部支撑力度变弱(ruò)。但从供求关系(xì)上，OPEC+的减产以及美国产(chǎn)量的下滑将有助于油(yóu)价的稳定。”董超(chāo)表示，预计5月油价整体即将维持(chí)区间(jiān)振(zhèn)荡，振荡幅度预计将更宽，受宏(hóng)观(guān)及基本面风(fēng)险波(bō)动的影响(xiǎng)也(yě)会更大。

　　在杨安看来，周三公(gōng)布的EIA报告显(xiǎn)示(shì)原油超预期(qī)降库，且美国汽(qì)油需求较上期大幅(fú)增长，在OPEC+减产(chǎn)的主动(dòng)预期(qī)管理下，预计今年年内(nèi)剩(shèng)余(yú)时(shí)段(duàn)供应紧张将是(shì)原油市场主基调，当然(rán)全(quán)球经(jīng)济(jì)面(miàn)临衰退风险(xiǎn)及(jí)欧美市场(chǎng)需(xū)求疲(pí)弱也会在(zài)一定程度上抵消供应紧(jǐn)张给市场带来的(de)担忧(yōu)。总(zǒng)体来看，当(dāng)前油价处(chù)在宏观(guān)利(lì)空与供应紧张局面形成对(duì)峙(zhì)的(de)复杂局面下，短期内(nèi)担忧情绪主导油(yóu)价(jià)回(huí)落，中(zhōng)长期来看油价或继(jì)续大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏(piān)紧

　　昨(zuó)日，因原油大幅(fú)下挫，成本下降导(dǎo)致(zhì)相关性较(jiào)强的(de)高(gāo)硫燃(rán)料油、低硫(liú)燃料油、沥青(qīng)等品(pǐn)种也出(chū)现较大跌幅。截至昨(zuó)天下午收盘(pán)，燃料油、低硫燃料(liào)油和沥(lì)青分别(bié)收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁(qìn)告诉记者(zhě)，近期(qī)高、低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)的下(xià)挫主要还是受到油价影响，自身基本面表现尚可，其中高硫燃料油供需偏(piān)紧，低硫燃料(liào)油供需相对偏弱。

　　“具体来看(kàn)，高(gāo)硫燃(rán)料油(yóu)市场整体供应(yīng)持续偏紧。供给端方面，随着发电旺季的临近(jìn)，本(běn)月从中东(dōng)进口(kǒu)到新(xīn)加坡的高(gāo)硫燃料油(yóu)降至历史低点(diǎn)，环比下降三分之二，但同时本月俄罗斯高硫(liú)燃料油流(liú)入量有所(suǒ)上升(shēng)，抵消了一部分中东出口(kǒu)的下滑(huá)；需求端(duān)方面，中(zhōng)东南亚公用(yòng)事业发(fā)电需求(qiú)的增(zēng)长以及稳定的船(chuán)燃(rán)加注活动都(dōu)将(jiāng)对(duì)亚洲高硫燃料(liào)油(yóu)市(shì)场形成良好的支(zhī)撑(chēng)。”杜冰沁说。

　　低(dī)硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表示，此(cǐ)前(qián)科威特炼厂计划外检(jiǎn)修导致部分(fēn)船货延期，目前5月的装船已经(jīng)延迟至6月，虽然检修(xiū)的装置正在逐渐(jiàn)重启，但由于开斋节整体进程较慢，预计原(yuán)定本月底(dǐ)恢(huī)复的(de)时间(jiān)会有所推后，对于亚洲低(dī)硫燃料油市场(chǎng)供应的收紧也将延长，但同时低硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体(tǐ)来(lái)看，高、低燃(rán)料油(yóu)在基本面的支撑下，预计后(hòu)市(shì)走势或较原油(yóu)更(gèng)为抗跌，如若(ruò)原油企稳反(fǎn)弹(dàn)，燃料(liào)油整体回(huí)升空间(jiān)或更显著。”杜冰沁(qìn)说。

　　杨(yáng)安表示，短期内原油系(xì)品种波动将主要受到原(yuán)油价格的(de)影响，不过基(jī)本面差异还是会(huì)让各品种表现有强弱(ruò)之分，具体来看，需求(qiú)即将迎来旺(wàng)季(jì)的高硫(liú)燃料油整体表现将强于低硫燃料油(yóu)。

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