北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的(de)巴(bā)菲特(tè)股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时(shí)的(de)提问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大会的(de)现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前景。中国(guó)将会成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到(dào)了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的(de)价格(gé)买到一(yī)些(xiē)更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低(dī)于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低(dī)标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加(jiā)权1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)来看，排(pái)名第(dì)一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上市(shì)公(gōng)司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业(yè)算(suàn)术平均(jūn)值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平(píng)均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持(chí)仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近(jìn)三分(fēn)之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮(yǐn)料界(jiè)，明星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫(wèi)电器(qì)的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之差(chà)来看，差(chà)距(jù)最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路(lù)设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差(c1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少hà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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