北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fá融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服(fú)力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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