昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎ切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸o)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(g切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸ǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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