华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页(yè)报告做空印(yìn)度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩然大波的美国新兴(xīng)做空机构兴(xīng)登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击(jī)，此次矛头对(duì)准的是“华尔街之狼”、著名亿(yì)万(wàn)富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周二(èr)收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来(lái)最大单日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿(yì)美元。

　　而伊(yī)坎个人(rén)身价，也(yě)一(yī)夜(yè)蒸发29亿美元（约200亿人(rén)民币）。根据福(fú)布斯榜(bǎng)单显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经(jīng)济(jì)结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究在(zài)报告中指出，伊坎企(qǐ)业(yè)（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞(páng)氏(shì)骗局” 的(de)经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资者的资金向(xiàng)老(lǎo)投资(zī)者(zhě)支付股息。报(bào)告(gào)指出，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎一直在使用从新投资者那里获得(dé)的资(zī)金(jīn)向老投资者支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏(shì)骗局(jú)的经济结构只有在新资(zī)金愿意(yì)冒着成为最后一批'持有资(zī)金的风险(xiǎn)的情况下(xià)才是(shì)可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报(bào)告中称，IEP的56亿(yì)美元年终净资产价值被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的股票被高估了(le)75％以上，“IEP的(de)交易(yì)价格(gé)比上次报告的资(zī)产(chǎn)净值(zhí)高出218％，远远高于所有(yǒu)可(kě)比公司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Lt阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱d和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘(pān)兴广场控(kòng)股公司，其交易价(jià)格均低于各自(zì)的资(zī)产(chǎn)净值。资产净值是衡量基(jī)金业(yè)绩(jì)的关键指标，衡量基金所(suǒ)持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是(shì)其15.8％的股息(xī)收(shōu)益率，这是迄(qì)今为(wèi)止美国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现(xiàn)金的(de)形式发放股息，并让伊(yī)坎企业出售新股，以满足股(gǔ)东的支出(chū)，从而抬高了股息收益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举(jǔ)例(lì)称，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿(yì)美元，但一个(gè)月后，该部门的一(yī)家重要子公司申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴登堡(bǎo)还(hái)指责(zé)唯(wéi)一一家(jiā)跟踪伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰(jié)富(fù)瑞）与伊坎之间的关系(xì)密切。报(bào)告称，杰富瑞在其研究(jiū)中假(jiǎ)设，即使(shǐ)在最坏的情况下(xià)，伊坎的股(gǔ)息也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中获(huò)利。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告“自以为是(shì)”

　　这份做空报(bào)告对伊坎来说(shuō)是一个重大挑战。他也在(zài)报告(gào)刊(kān)登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴登(dēng)堡“自以为是(shì)”的报告旨在以牺(xī)牲IEP长期股(gǔ)东(dōng)的利益(yì)为代(dài)价(jià)获取利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持(chí)公开披(pī)露(lù)的信(xìn)息，我们相信(xìn)，从(cóng)长期来看，IEP的业绩将会(huì)像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎(kǎn)表(biǎo)示，我们仍然相信激(jī)进主义是最好(hǎo)的投资范例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义投资(zī)已经很好地(dì)证(zhèng)明了这一点(diǎn)。我们定期(qī)将我们的维(wéi)权原则付(fù)诸于我们的多(duō)数控(kòng)股公司以(yǐ)及我(wǒ)们(men)投资部门持(chí)有的少数(shù)股权，目前在14个上市公司董事会中都有代表(biǎo)。此外，我们(men)坚(jiān)信通过对冲头寸来降低风(fēng)险，尤其是在我们今天(tiān)所(suǒ)处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在(zài)能源、汽车、食品包(bāo)装、房地产和其他行(xíng)业(yè)的各(gè)种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法(fǎ) “不会阻(zǔ)止IEP履行其(qí)对(duì)IEP的单位(wèi)持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益机(jī)构也坐不住了(le)！股(gǔ)东权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损(sǔn)的(de)投资者就兴登堡研究做空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富(fù)

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究“一战成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究的做(zuò)空(kōng)实(shí)例，最出名的莫过(guò)于今(jīn)年2月做空印度首富的阿达尼集(jí)团了。兴登堡研究(jiū)百页的(de)做(zuò)空报告(gào)使得前“亚洲(zhōu)首富(fù)”高(gāo)塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从(cóng)印(yìn)度股市撤离(lí)，更让印度总理(lǐ)莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全(quán)国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿美元，集团的(de)债券(quàn)价格(gé)跌至垃圾债水平。阿达尼(ní)的个(gè)人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究究竟什么来(lái)头？公(gōng)开资料显示，兴登堡研究公司成立(lì)于2017年，总(zǒng)部位于纽约市。据兴登堡研究官网(wǎng)介(jiè)绍(shào)，公司(sī)的主要业务(wù)包括披(pī)露(lù)企业的会(huì)计造假(jiǎ)、管理问(wèn)题、未公开关联交(jiāo)易(yì)、财报(bào)违(wéi)规等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至(zhì)今(jīn)，兴登堡研究公司(sī)共对30家公(gōng)司发(fā)过难。他们雇(gù)佣(yōng)金(jīn)融分析师、会计师和记者，来进行调(diào)查(chá)。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭，曾在康(kāng)涅狄格大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入了以色列的救护车急救(jiù)部门，是拥(yōng)有以色列证书的救护人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研究(jiū)”这个名字源于1937年在(zài)新泽西上空不幸(xìng)坠毁的(de)飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡(bǎo)视为(wèi)完全可以避免的(de)人为灾难的缩影，”该公司的(de)网(wǎng)站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做(zuò)空报告，让市值一度(dù)达到340亿美元的“卡车界特斯(sī)拉”公(gōng)司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法(fǎ)部和证券(quàn)监(jiān)管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最终被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生(shēng)产(chǎn)能力方面误导投资者(zhě)。该(gāi)公司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水(shuǐ)至不到(dào)2.6亿美元(yuán)，其股票在(zài)兴登(dēng)堡研究做空报告公(gōng)布后(hòu)暴跌(diē)90％以上。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究还曾介入(rù)马(mǎ)斯(sī)克对推特的收购案。在兴登堡研究宣(xuān)布做空推特后，推特的(de)股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安德森宣布关闭做空仓位。去(qù)年(nián)7月(yuè)中旬(xún)，当推特的股价位于(yú)低(dī)点附近时，兴登堡研究宣布转(zhuǎn)为(wèi)做空(kōng)推特，推特(tè)股价随即大涨约8％。

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