用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续(xù)第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平(píng山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同(tóng)时，净利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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