大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.粗犷，粗旷和粗犷区别在哪83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议粗犷，粗旷和粗犷区别在哪坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速(sù)不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次(cì)加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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