5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了(le)制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè均码一般是什么码，均码一般是什么码数)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断均码一般是什么码，均码一般是什么码数，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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