尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gà1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTi)率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预(yù)期的部(bù)分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节(jié)进(jìn)一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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