编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了(le)药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。<m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸/p>

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季(jì)报(bào)，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出(chū)了(le)前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确(què)定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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