在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒(mé美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗i)、顺周期(qī)板块的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lá美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗i)会回归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业(yè)的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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