金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(d朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁iǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期(qī)存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了(le)企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似(shì)居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特(tè)征反映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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