A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一(yī)系列(liè)热点催化下(xià)，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁(qiān)启示(shì)录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十(shí)多年来(l香港名媛是做什么的ái)股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资(zī)本市(shì)场市(shì)值之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料(liào)来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事(shì)件背后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进(jìn)步(bù)已成提(tí)升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市场香港名媛是做什么的对科技企业的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背(bèi)景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流(liú)的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网络的(de)进一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的(de)需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字(zì)科技领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于(yú)近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间(香港名媛是做什么的jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一(yī)度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公(gōng)司(sī)股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的(de)高(gāo)价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届(jiè)时全(quán)年(nián)资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动(dòng)数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入对(duì)主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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