财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(c说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文件说唱歌手bp，说唱b7是什么意思中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　说唱歌手bp，说唱b7是什么意思根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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