随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡(hén什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型g)配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过去几年(nián)的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一(yī)路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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