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坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前(qián)这(zhè)些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较(jiào)高(gāo)的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化(huà)，成(chéng)为“中(zhōng)特(tè)估(gū)”中“一(yī)带一(yī)路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国(guó)际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数(shù)字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时(shí)下游需求基(jī)本集(jí)中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于(yú)人民(mín)币升值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)等(děng)之外(wài)，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国家重点(diǎn)支持(chí)的战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来经历了(le)行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需(xū)求正在(zài)增长，带(dài)来包括化(huà)学品船与成品油轮船(chuán)的(de)订(dìng)单大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革推(tuī)动(dòng)造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国(gu坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ó)内(nèi)船舶制造(zào)业已在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报(bào)，多(duō)家公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确(què)定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的(de)政策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红的(de)板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大(dà)。