编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季(jì)报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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