财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个(gè)领域的(de)应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗有太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(xià)的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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