5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标(biāo)的(de)在总市(shì)值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)层的(de)用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收(shōu)票额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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