今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的张大大到底是什么来头前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事(shì)件已(yǐ)经让美联(lián)储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(ji张大大到底是什么来头ā)大(dà)对政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气(qì)的制造(zào)业(yè)等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的(de)代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工(gōng)智能相(xiāng)关模(mó)型(xíng)及(jí)应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的(de)行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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