周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。